《上市连锁企业关键指标分析 （2019-2022年）》.pdf

来源：中国连锁经营协会

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2022-9-28 16:13 上传

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报告选取A股、港股、美股上市的服装服饰、百货、超市、综合零售、电商、食品专业专卖店、药店、家居专业店、家电专业店、餐饮十个分类的68家头部企业（具体名单见附录）组成样本，对其2019年至2022年中报数据进行对比分析。发现如下特点：

1.样本企业营收增速高于消费品零售（除汽车外）增速，四成企业营收超过疫情前水平

在疫情多点散发的背景下，上市样本企业2019-2022年上半年营收年均复合增长率达到5.5%，高出同期社零统计中消费品零售额（除汽车外）的年均复合增长率3.6个百分点。

图 1  2019-2022上半年各样本企业营收年均复合增长率CAGR（%）

注：气泡大小代表企业营收规模，气泡越大，营收越高。

各分类样本企业年均复合增长率差异较大。CAGR最高的是电商企业，达20.9%；最低的是家电专业店企业，为-25.3%。

图 2  各分类样本企业2019-2022上半年营收年均复合增长率CAGR（%）

年均复合增长率与企业的规模正相关，规模越大，营收年均复合增长率越高。

图 3  不同销售规模样本企业2019-2022上半年营收CAGR（%）

总体来看，除百货、综合零售、家电专业店企业外，其他分类的企业营收均超过疫情前水平。其中，表现最好的是药店和服装服饰，不仅营收增长，净利润也同步上升。

2.净利润下降，四分之三样本企业净利润低于疫情前

样本上市企业净利润在2020年上半年达到四年内最高值，之后逐步下降。2022上半年净利润总额低于疫情前同期水平，其中，四分之三样本企业如此。利润高于疫情前水平的17家样本企业，有13家来自于服饰、电商和药店三个分类。餐饮和超市分类下的全部样本企业2022年上半年净利润低于2019年同期。

图 4  2019-2022全部样本企业营业收入、毛利、净利润（亿元）

3.毛利率基本稳定，表现分化

全部样本企业毛利率平均值保持在30%-37%区间。百货、家居、家电专业店企业毛利率呈上升态势，2022上半年毛利率高于2019同期；服装服饰、超市、综合零售、药店毛利率基本稳定；电商、餐饮企业毛利率下降，2022上半年毛利率低于2019同期；食品专业专卖店企业毛利率恢复中，目前仍低于疫情前同期水平。

4.除电商企业外，其他分类企业净利率均下降

除电商企业净利率有所改善，2022上半年净利率高于2019年同期外，其他所有样本企业净利率都低于疫情前同期水平。

5.除电商企业外，剩余企业中七成资产负债率上升

除电商全部样本企业资产负债率低于疫情前外，其他分类样本企业中，逾七成企业资产负债率比2019年同期上升，上升企业中逾一半企业高于10个百分点。2021年1月1日起施行的新租赁准则也对以租赁门店为主的A股零售公司的资产负债率产生一定影响。到2022年上半年，样本企业平均资产负债率稳定在60%上下。

6.除电商企业外，其他分类企业的净资产收益率都低于疫情前

除电商样本企业2022上半年加权净资产收益率高于2019年同期外，其他分类企业的净资产收益率都低于疫情前。

图 5  2019-2022全部样本企业平均毛利率、净利率、加权净资产收益率、资产负债率

服装服饰、百货、超市、综合零售、电商、食品专业专卖店、药店、家居专业店、家电专业店、餐饮十个分类上市企业表现，敬请下载报告原文。